发布日期:2024-07-02 06:00 点击次数:194
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对晶澳科技(002459)进行商讨并发布了商讨诠释《Q1廉价单致盈利下滑,N型爬坡占比将执续擢升》,本诠释对晶澳科技给出买入评级,刻下股价为15.04元。
晶澳科技
投资重点
存身光伏垂直一体化,营收保执郑重增长。公司2005年开采,以电板片业务为主,2012年运转存身光伏垂直一体化坐褥。公司稳中求进,构建“一体两翼”业务体系,冉冉拓展储能和光伏开采等业务。公司2023年营收815.6亿,同增11.7%;归母净利润70.39亿,同增27%;扣非归母净利润71.4亿,同增28%。
23年末计提减值如释重任,Q1单瓦净利大幅下滑。公司2023年组件销53.1GW,同增39%,其中Q4组件出货15.5GW,环增14%。2024Q1组件出货15GW+,环比基本执平,咱们预测确收约13.5-14GW,环比大幅着落,主要系①Q1硅料加价+组件廉价单,大部分市集均亏空,仅北好意思有一定利润孝顺,②N型出货超50%但产能爬坡中,本钱仍较高;咱们预测公司2024年出货增长40-50%,随TOPCon产能放量,预测占比达到65%。
23年用度率擢升影响利润,在手现款较为饱和。公司2023年时辰用度同增39.33%至45.08亿元,时辰用度率高潮2.13个百分点至5.53%,主若是计提保证金、增多投标用度、汇兑收益减少等所致。2023年打算性现款净流入124.14亿元,同比增长51.64%,2024Q1期末现款余额67亿元,环比基本执平。
盈利预测与投资评级:筹商到行业竞争加重、全产业链盈利承压,咱们下调公司2024-2025年盈利预测、新增2026年盈利预测,预测2024-2026年归母净利润32/47/71亿元(24-25年前值为80/94亿元),同比-54%/46%/51%,对应刻下PE14/10/6倍,筹商到公司行业龙头地位,咱们看护“买入”评级。
风险辅导:战术不足预期,竞争加重。
数据中心凭据近三年发布的研报数据操办,国金证券姚遥商讨员团队对该股商讨较为久了,近三年预测准确度均值为74.81%,其预测2024年度包摄净利润为盈利27.91亿,凭据现价换算的预测PE为17.84。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家🔥买球·(中国大陆)APP官方网站,增执评级3家;昔时90天内机构主义均价为19.05。
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