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前段期间🔥买球·(中国大陆)APP官方网站，中国首富的宝座换东说念主了。

据胡润相关院发布的" 2024 胡润百富榜"，张一鸣以 3500 亿元第一次成为中国首富。

被挤下去的，恰是曾耐久霸榜的钟睒睒，排行第二。

不外，由于两者的金钱差距仅在一百亿元傍边，是以很快，福布斯实时富豪榜和彭博亿万财主指数就炫耀，钟睒睒以 503/507 亿好意思元的金钱值，再行总结了"中国首富"的宝座。

这一来一趟的波动，主若是因为钟睒睒手持的农夫山泉和万泰生物，本年以来齐发扬出了不同进度的功绩放等闲股价承压。

非凡是被称为"液体印钞机"的农夫山泉，本年上半年营收增速仅为 8.36%，较旧年同期的 23.28% 收支甚远。对应的市值，也从年头于今下滑了超 20%……

能够是受此影响，有媒体传出：二季度，农夫山泉首创东说念主钟睒睒在公司里面条款总计这个词包装水部门立下"军令状"，如果不可通过红瓶自然水和新上市的绿瓶白清水抢回商场份额，总计这个词包装水部门齐要下课。

诚然上述音问真假，尚未得到进一步确认，但随着怡宝的成功上市，娃哈哈宗馥莉坐稳集团位置，农夫山泉和钟睒睒在瓶装水商场也照实感受到了一些压力 ……

为什么说目下钟睒睒该"急"了？

在 2022 年时，中商产业相关院数据标明：中国包装饮用水商场份额中，农夫山泉占比达到了 26.4%，排行第一。关联词据华润饮料在招股书中征引的灼识商讨数据，到了 2023 年，第又名（农夫山泉）的国内商场份额却下滑至了 23.6%，华润包装饮用水（怡宝）为 18.4%。

如果说这背后可能有商场进一步挖掘带来的、品牌占比稀释的原因，那么本年上半年，农夫山泉"包装饮用水家具"齐备营收 85.31 亿元，较旧年同期下滑了 18.3%，则是顺利解释：

目下农夫山泉包装水的商场增速照实慢了下来。

原因是啥呢？望远了看，无非是更多新品牌的涌现和老品牌们竞争加重；往近了说等于农夫山泉在半年报中提到的，此前那场针对本公司和首创东说念主的公论挫折和坏心谩骂，对品牌及销售产生了严重的负面影响。

那么既然知说念了病根，农夫山泉又能否把商场份额再行要回来呢？

这个要看农夫山泉的破局招数。

目下，外界能不雅察到的有两招：一是面抵耗尽者的价钱战。

关于公论方面，农夫山泉和钟睒睒本东说念主针对此前商场上的多样坏话，其实齐也曾屡次露面暴露过了，品牌该作念的致力也基本齐作念到了。但可惜等于，东说念主们的偏见是一座大山，农夫山泉思要透澈逆转品牌风评，可能还需要更长的期间来"愚公移山"。

是以目下，农夫山泉转头玩起了家具即正义、钱包即正义，粗豪点讲等于降价，打价钱战。

让大宗嘴上说着"抑遏"农夫山泉的耗尽者，在履行中却直呼"真香"！

从电商平台来看，目下"农夫山泉官方旗舰店"里 550ml*12 瓶绿瓶白清水的券后价为 6.62 元，折合每瓶 0.55 元，较领先订价的 2 元 / 瓶顺利"膝盖斩"；同规格的红瓶自然水 24 瓶售价为 27.62 元，折合每瓶 1.15 元。

这个价钱，谁看了不说一句"真香"？也难怪此前有网友暗示：也曾在屯瓶装水了 ……

很彰着，从大部分耗尽者的视角看，农夫山泉此举照实非凡有诱惑力。但问题是，像这么"打五折"力度的价钱战，农夫山泉还能宝石多久？

要知说念，在耗尽聘请上，绿瓶白清水和红瓶自然水是属于竞品的关系。是以农夫山泉绿瓶白清水降价越狠，红瓶自然水也必须得随着大打价钱战。

如果红瓶不跟战，那么农夫山泉低廉的白清水卖得越好，贵点的自然水功绩就会越差，两者临了的销量能不可补上价钱缺口带来的营收规模，就怕就成了新问题。

至于像目下这么红瓶自然水随着打价钱战，那么农夫山泉对应的"包装水业务"，乃至举座毛利率、净利率又将受到一定的影响。比如上半年，农夫山泉的抽象毛利率为 58.78%，较旧年同期的 60.16% 就有所下滑。

是以很狼狈的是，目下农夫山泉短期内打价钱战是没问题的，但耐久就容易出现伤敌一千，自损八百的"玉石同烬"情况。同期，如果农夫山泉的价钱战是阶段性政策，那么这当然也就很难压垮娃哈哈，以及刚刚才上市召募了超 50 亿港元的华润怡宝们。

能够正因如斯，目下耗尽商场才有了怡宝、娃哈哈们随着"首富"对打价钱战的一幕 ……

二是面向渠说念佛销商的加码激发。

这一招，在快消品行业较为常见。比如斯前农夫山泉为了狙击元气丛林，就曾针对经销商开启了 " 天降财神 " 手脚。

依照划定：店家唯有把农夫山泉气泡水放在元气丛林冰柜里，每放一瓶，就送一瓶售价 3 元的长白雪矿泉水，最多送 48 瓶；如果在其他竞品的冰柜放农夫山泉气泡水，就送一瓶单价 2 元的农夫山泉 ……

背后的逻辑是，巧合候不是耗尽者思买什么就能买什么，还要看聘请的商超门店有莫得，摆放位置显眼不显眼。非凡是一样于瓶装水的即时性耗尽，如果门店莫得可爱的娃哈哈，但你又急着解渴，那么不可爱的农夫山泉是不是也就能接收了呢？

正值的是，前段期间，商场就传出了一条关连农夫山泉"送娃回家"的动员令。对应的激发有打算还炫耀，经销商若将中枢竞品（娃哈哈）家具堆箱替换为农夫山泉家具摆设，可得回 50 元奖励等等。

不外对此，农夫山泉客服却暗示暂不知情此事，针对网传内容会进行记载响应等等。

那么抛开这些真假难辨的听说不谈，咱们仅客不雅分析来看，农夫山泉能不可通过渠说念佛销商压过娃哈哈们呢？

谜底照旧很难。

毕竟，针对终局门店的奖励手脚仅仅一时的，中枢照旧要看品牌对渠说念的让利情况。

在这方面，农夫山泉作念的照实可以。此前网微妙传了农夫山泉一瓶水的利润结构：一瓶 2 元的 550 毫升自然水，出厂价约为 0.7 元，也等于经销商约以 7 毛钱的价钱买进，再转售到门店，中间产生了约 1.3 元的毛利，这部分毛利一起归于销售门店渠说念。

但与此同期，怡宝、娃哈哈们的发扬也不算差。比如怡宝，靠着自建 + 代工带来的超高工场密度，最大化压缩运输成本，据国盛证券数据，一瓶售价 2 元的 555ml 怡宝，渠说念利润空间致使能高达 1.42 元。

是以很彰着，如果农夫山泉思要靠一时的激发，去撬动渠说念佛销商们更长期的思象力，这对其总计这个词包装水部门来说，鼓胀是个无比勤勉的任务 ……

不可否定的是，即便目下包装水业务承压，但从投资的角度看，农夫山泉依旧是个可以的公司。

毕竟，耗尽品公司的价值逻辑恒久齐是：家具力＜渠说念力＜品牌力。就算目下怡宝能在商场上紧贴农夫山泉，致使给出更高的渠说念利润空间，但靠渠说念杀出的怡宝同期也需要付出更多的成本用度，这就决定了其在盈利智力上，很难卓越靠品牌胜出的农夫山泉。

最顺利的体现等于毛利率，天眼查 APP 炫耀：昔日三年华润饮料的毛利率鉴识为 43.84%、41.66% 和 44.66%，均低于同期农夫山泉的 59.46%、57.45% 和 59.55%。

除此以外，农夫山泉还有一个愈加亮眼的饮料业务，本年上半年其"茶饮料家具"营收 84.3 亿元，同比增长 59.5%；果汁饮料家具营收 21.14 亿元，同比增长 25.4%，第二增长弧线果决成型。

是以就成本商场而言，"农夫山泉是不是一个好公司"从来齐不难回话。目下投资者们真是担忧的，其实是农夫山泉的"卖水"商业还有莫得那么好作念？投资价值还会不会增长？

这是因为，从这次包装水业务承压来看，农夫山泉昔日积存的品牌竞争上风似乎也莫得那么彰着。至少在现时的公论风评下，农夫山泉依旧是存在被打败的可能的。

再来看家具层面，自然水在补充微量元素上照实要更胜白清水一筹，但这少许上风却莫得在家具价钱上拉开差距。此前怡宝白清水和农夫山泉红瓶自然水的零卖订价，齐是 2 元。

同期，为了大开商场，农夫山泉于自然水基础上推出的绿瓶白清水也转向了大打价钱战。这一操作自己，就再次解释了农夫山泉的"护城河"能够莫得思象中的那般坚不可摧。

诚然乐不雅点看，这有点像另一位洗化行业的王者——宝洁，品牌护城河好像也莫得多浩繁，但其他东说念主等于难以在商场上打败它。可如果悲不雅地讲，哪怕目下农夫山泉是包装水商场中的王者，但其终究留住了不少能够被其后者见解"总揽"的薄流弊，对应的价值增长思象力当然也要有所打折了 ……

除了对包装饮用水板块的担忧外，目下要说投资者们最大的"槽点"，就要数农夫山泉的持股结构了。

毕竟，实控东说念主钟睒睒的持股比例实在是太过采集了，顺利 + 盘曲持股比例超 80%。

那这就会产生一个中枢的信任问题。由于大推动和大宗散户投资者们的利益不一致，一朝估值过高，大推动光靠减持就可以得回庞大的利益。是以就可能会出现集会操控、东说念主为制造高 ROE 的资产泡沫问题。

但偏巧狼狈的是，一方面谁齐莫得想法保证大推动不会减持；

另一方面钟睒睒持股在短期内又不可能大幅减少。况兼就像有雪球大 V 说的那样，如果他真要减持，还不一定有东说念主和机构能接得住。

如斯一来，这也就成了除业务外，耐久压在农夫山泉估值上头的一座堰塞湖 ……

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本文来自微信公众号"向善财经"（ID：IPOxscj）🔥买球·(中国大陆)APP官方网站，作家：向善财经，36 氪经授权发布。